港元連續升值“逼”得香港金管局不得不連續出手，又一場匯率保衛戰已經吹響號角。11月1日一天之內，香港金管局連續兩次出手干預港元匯率，向市場拋售共計46.5億港元。這次出手不僅是自10月19日以來的第八次，也是其連續三個交易日進行干預，因港元兌美元觸及強方兌換保證水平。這八次干預，也使得金管局總共向市場注入的資金量達約244億港元。

“并非自由浮動的香港匯率制度決定，一旦國際資金有突然的流入或是流出，香港金管局就將進行入市干預，以維持穩定的匯率。”中國建設銀行高級研究員趙慶明表示。

根據香港貨幣發行局設計，港元兌美元即期匯率觸及強方或弱方兌換保證時，金管局將入市進行干預。兌換保證承諾一旦匯率觸及上下限，金管局將以一個固定的匯率買賣港元或美元。在強方兌換保證方面，金管局承諾在7.75的水平向持牌銀行買入美元，而弱方兌換保證方面，金管局承諾在7.85賣出美元。

連續的入市干預仿佛將我們帶回三年前。金融危機爆發后，從2008年10月至2009年12月間，金管局也頻頻出手干預以維持港元匯率，不僅曾出現過連續多日入市注資的情況，一日內連續注資多次的情況也有發生。據相關統計，在當時一年多的時間內，香港金管局多次向市場注資總共達4847億港元。而在那時連續干預行為的背后，正是國際資金大舉入港的事實。據香港金管局總裁陳德霖在2009年底的表態，自2008年10月，有超過6400億港元的海外資金流入香港，香港的資產價格面臨全面上行壓力。

歷史是否會重演?答案需要時間來驗證，不過，在美聯儲QE3釋放流動性的背景下，干預舉動正向市場釋放一個重要信號——短期內，熱錢確實在加速涌入香港。熱錢持續涌入香港的股市和樓市，并推高資產價格。股市方面，恒生指數從9月5日的低位19145點反彈至11月1日的年內新高21821.87點，在整個10月間，恒生指數累計上漲3.8%。樓市方面，反映香港房價走勢的中原城市領先指數CCL最新一期(2012年10月21日至25日)報112.25，連續5個星期創出新高，而在QE3推出前的一期(9月10日至16日)，該指數為108.17點。