瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊25日在一場(chǎng)媒體分享會(huì)上表示，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一季度為全年A股的每股盈利(EPS)低點(diǎn)，此后盈利增速有望緩步改善。基準(zhǔn)情景下，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年A股滬深300指數(shù)EPS增長約10%。

今年上半年，A股表現(xiàn)乏力，大部分指數(shù)收益為負(fù)。孟磊認(rèn)為，上半年，消費(fèi)復(fù)蘇面臨壓力、企業(yè)利潤趨弱、市場(chǎng)信心不足，投資者的確有一定理由對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)作出謹(jǐn)慎判斷。但事實(shí)上，大部分增長勢(shì)頭的放緩因素已經(jīng)被提前計(jì)入股價(jià)，甚至部分投資者存在過度悲觀的情緒。

展望下半年，孟磊說，考慮到上述因素，總體對(duì)下半年A股市場(chǎng)的判斷比較樂觀。首先看盈利，該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，整體A股每股盈利增長在10%左右。這是從宏觀模型出發(fā)，通過名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速，擬合非金融板塊的收入增速、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、利率等一系列指標(biāo)得到的。

隨著盈利的持續(xù)回暖，瑞銀認(rèn)為，A股市場(chǎng)估值或溫和回升。

他指出，觀察發(fā)現(xiàn)，上游行業(yè)在全部A股中的利潤占比與A股市盈率呈反向關(guān)系。過去兩年，大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)明顯上行，上游行業(yè)利潤占比在全部A股中是比較高的，這對(duì)下游行業(yè)的利潤率造成一定壓制，對(duì)股票市場(chǎng)的估值也產(chǎn)生了一定壓力。考慮到年初至今大宗商品價(jià)格已經(jīng)有所回落，且預(yù)計(jì)下半年會(huì)進(jìn)一步回落，下游行業(yè)利潤率復(fù)蘇，會(huì)對(duì)A股整體市場(chǎng)起到正面作用。

孟磊說，隨著更多基本面方面的利好、復(fù)蘇的兌現(xiàn)，A股的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比會(huì)較此前更具吸引力。24日中共中央政治局召開會(huì)議，其中“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”等說法對(duì)股市形成正面提振。25日，A股走強(qiáng)，主要股指悉數(shù)上漲。他認(rèn)為，未來充裕的宏觀流動(dòng)性將部分流入A股市場(chǎng)，而北上資金也可能隨著潛在的市場(chǎng)表現(xiàn)回暖而回歸。