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經(jīng)濟(jì)增速現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)

二季度仍有降準(zhǔn)空間

在注冊(cè)制暫緩?fù)菩小?zhàn)略新興板推出尚需研究、中央證金匯金短期不會(huì)退出市場(chǎng)、深港通今年適時(shí)啟動(dòng)等多重政策利好下，3月份滬指大漲11.75%，創(chuàng)出去年6月份回調(diào)以來(lái)的最大單月漲幅，一改前兩個(gè)月，尤其是1月份深調(diào)的格局。對(duì)此，市場(chǎng)人士表示，政策面暖風(fēng)對(duì)A股市場(chǎng)的回暖起到了非常重要的作用。

那么市場(chǎng)進(jìn)入二季度后，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)面如何呢?又有哪些財(cái)政貨幣政策會(huì)對(duì)A股帶來(lái)影響呢?

從近期PMI、固定資產(chǎn)投資等多項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)“弱復(fù)蘇”的企穩(wěn)信號(hào)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布3月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%，自去年8月份以來(lái)首次回到榮枯線以上。對(duì)此，中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院綜合經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究部副主任汪紅駒公開(kāi)表示，央行前期降準(zhǔn)的政策效果預(yù)計(jì)在二季度將顯現(xiàn)。再加上地方債的置換，地方政府和企業(yè)都將輕裝上陣，利于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步回暖。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有部分先行指標(biāo)好轉(zhuǎn)。但要想讓經(jīng)濟(jì)保持企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，仍然需要財(cái)政和貨幣政策的配合。

在上述背景下，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，包括社科院、中國(guó)銀行、招商證券、瑞銀投資等多個(gè)機(jī)構(gòu)近期發(fā)表報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)二季度還有降準(zhǔn)空間。社科院報(bào)告建議，在社會(huì)總需求仍然偏弱的大背景下，應(yīng)保持適度的貨幣供應(yīng)增速;配合供給側(cè)改革，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供適宜的流動(dòng)性，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。預(yù)計(jì)二季度中國(guó)跨境資本流動(dòng)情況會(huì)好于一季度，人民幣匯率貶值壓力減輕，為存準(zhǔn)調(diào)整打開(kāi)空間。

另外，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才在接受記者采訪時(shí)也表示，“目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需要貨幣來(lái)驅(qū)動(dòng);在通脹預(yù)期等多種因素下，今年的降息可能被“封殺”，但不會(huì)阻止降準(zhǔn)的步伐，在實(shí)現(xiàn)政府工作報(bào)告提出的今年貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)13%，GDP增長(zhǎng)在6.5%以上的目標(biāo)下，預(yù)計(jì)今年至少降準(zhǔn)六次，一次0.5個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)家在3月初降準(zhǔn)一次后，估計(jì)在4月底之前，應(yīng)該還有一次降準(zhǔn)。”

事實(shí)上，在《2016年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》也提出：2016年擬安排財(cái)政赤字2.18萬(wàn)億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%，比2015年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。這也一定程度顯示，整個(gè)2016年的財(cái)政貨幣環(huán)境將處于相對(duì)寬松的狀態(tài)。

對(duì)于當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中仍處于十分重要地位的固定資產(chǎn)投資方面，徐洪才表示，預(yù)計(jì)今年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)在10%至11%之間，不能跌破10%，才能支持經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇。而今年穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵還是穩(wěn)投資，預(yù)計(jì)未來(lái)基建投資要進(jìn)一步加大，相關(guān)政策也將陸續(xù)落地。當(dāng)前房地產(chǎn)投資已現(xiàn)回升，制造業(yè)投資目前還未出現(xiàn)明顯回升。而房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資、基建投資三大投資占固定資產(chǎn)投資的85%左右。通過(guò)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)調(diào)整，也是十分必要的。

值得一提的是，2016年政府工作報(bào)告提出，要大力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。今明兩年，要以改革促發(fā)展，堅(jiān)決打好國(guó)有企業(yè)提質(zhì)增效攻堅(jiān)戰(zhàn)。近來(lái)，各地也是積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，加快地方國(guó)企改革的步伐，據(jù)了解，包括福建、廣東、山東、江西、四川、重慶等多地紛紛制定推出國(guó)企改革細(xì)化方案和試點(diǎn)計(jì)劃，隨著各地政策的逐步落地，也將為相關(guān)國(guó)企類(lèi)上市公司帶來(lái)新的機(jī)遇。

而在二季度末，深港通開(kāi)通預(yù)期將增強(qiáng)，從政府工作報(bào)告到證監(jiān)會(huì)主席答記者問(wèn)，均透露出今年深港通有望開(kāi)閘。據(jù)媒體報(bào)道，預(yù)計(jì)深港通的細(xì)節(jié)將于今年第二季度公布，下半年將正式實(shí)施。

另外，二季度末的6月份，影響資本市場(chǎng)的一個(gè)重大事件便是A股能否納入MSCI指數(shù)。近期這一問(wèn)題也受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，各大機(jī)構(gòu)基本呈看好態(tài)度。瑞銀最新報(bào)告指出，深港通的開(kāi)通將促使主要指數(shù)供應(yīng)商MSCI將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)，MSCI將于4月份評(píng)估大型機(jī)構(gòu)投資者，屆時(shí)有望宣布將于6月份接納A股，這將成為A股市場(chǎng)另一重大利好。

盡管有諸多利好預(yù)期，但二季度仍存在較多不確定性，一、通脹的上行或制約貨幣政策的空間。2016年2月份，全國(guó)消費(fèi)者價(jià)格總水平(CPI)同比上漲2.3%，明顯高于預(yù)期和前值的1.8%，這也是時(shí)隔一年半之后，CPI漲幅首次突破2%。春節(jié)后食品價(jià)格有違季節(jié)性規(guī)律的居高不下，再加上前期低迷的大宗商品強(qiáng)勢(shì)反彈、部分區(qū)域房地產(chǎn)價(jià)格上漲較快，均加大了通脹上行的預(yù)期。

二、二季度美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期時(shí)點(diǎn)漸近。3月30日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表講話。講話略低于市場(chǎng)預(yù)期，偏鴿派，美元加息預(yù)期降溫。但一旦加息預(yù)期上升，全球流動(dòng)性將面臨收縮。所以仍需警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的變化。

整體來(lái)看，二季度A股宏觀政策面氛圍仍較好。分析人士表示，當(dāng)前資本流動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，人民幣匯率趨于平衡，整個(gè)二季度的宏觀環(huán)境相對(duì)趨暖，外加相對(duì)寬松的貨幣政策，整個(gè)資本市場(chǎng)有望延續(xù)三月的反彈行情，但反彈空間還需結(jié)合成交量、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境的變化而定。

三月日均成交額上升近兩成

貨幣政策或維持寬松局面

3月份，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩反彈的態(tài)勢(shì)，滬指累計(jì)上漲了11.75%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅更是達(dá)到19%，3月份兩市累計(jì)成交額為133330億元，當(dāng)月日均成交額為5796.96億元，較2月份增長(zhǎng)18.97%。昨日，股指低開(kāi)后探底回升，全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，4月份滬市迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。而分析人士也紛紛表示，4月份A股將會(huì)如何運(yùn)行，要看資金面的“臉色”。

要說(shuō)資金面當(dāng)然離不開(kāi)融資融券的情況，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月31日，場(chǎng)內(nèi)兩融余額為8809.33億元，相比2月末兩融余額8996.35億元，環(huán)比減少了2.08%。盡管3月份融資融券市場(chǎng)出現(xiàn)小幅下降，但近兩日?qǐng)鰞?nèi)兩融余額出現(xiàn)上升的趨勢(shì)，3月30日?qǐng)鰞?nèi)兩融余額為8801.26億元，較前一個(gè)交易日上升0.50%，而3月31日?qǐng)鰞?nèi)兩融余額上升0.09%，這兩日累計(jì)凈融資凈買(mǎi)入達(dá)51.15億元。

與此同時(shí)，外資近期不斷進(jìn)場(chǎng)掃貨，截至3月31日，滬股通連續(xù)17個(gè)交易日凈流入，3月份流入181億元?jiǎng)?chuàng)近7個(gè)月新高。滬股通啟動(dòng)以來(lái)資

資金篇▲▲▲

編者按：3月份，上證指數(shù)和深證指數(shù)分別上漲11.75%和14.93%，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的春耕行情，而隨著紅三月的出現(xiàn)，投資者對(duì)四月A股的走強(qiáng)期待進(jìn)一步提升。分析人士表示，自1991年4月以來(lái)，滬指在過(guò)去的25年間，4月份上漲次數(shù)為15次，下跌10次，上漲概率達(dá)六成，這25年間月平均漲幅為4.98%。今年消息面暖風(fēng)不斷，監(jiān)管層暫停注冊(cè)制、戰(zhàn)略新興板推出仍需研究、強(qiáng)制退市機(jī)制，都極大地提升了投資者對(duì)于股市改革的預(yù)期，更給多頭提供了信心;技術(shù)面已形成雙底，且正處于反彈過(guò)程之中;資金面外管局、社保基金等超級(jí)主力異動(dòng)頻頻，各路資金暗潮涌動(dòng)，這些均為四月A股走好提供了條件。今日本版特從政策面、資金面、技術(shù)面和操作策略等四角度對(duì)4月份的A股市場(chǎng)進(jìn)行展望與分析，以供投資者參考。

金連續(xù)多日凈流入的現(xiàn)象比較少見(jiàn)，連續(xù)10日以上凈流入的僅出現(xiàn)過(guò)5次，其中3次集中在牛市上升期，今年以來(lái)出現(xiàn)兩次，本次持續(xù)凈流入天數(shù)多達(dá)17日，自去年大幅調(diào)整以來(lái)還是首次出現(xiàn)。對(duì)此，分析人士指出，滬股通連續(xù)的態(tài)勢(shì)，反映了海外資金對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)在某種程度上的認(rèn)可，畢竟境內(nèi)市場(chǎng)相比境外市場(chǎng)，今年整體表現(xiàn)相對(duì)較差，同時(shí)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)出現(xiàn)背離，在這種情況下，海外部分資金愿意在這個(gè)時(shí)候選擇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況較好，同時(shí)股市相對(duì)比較低迷的市場(chǎng)介入，也即是一種逢低進(jìn)入，低吸的行為。

據(jù)悉，3月28日，據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布消息稱，《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》(以下簡(jiǎn)稱《條例》)已經(jīng)2016年2月3日國(guó)務(wù)院第122次常務(wù)會(huì)議通過(guò)，自2016年5月1日起施行。此外，今年3月份，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)召開(kāi)第五屆理事大會(huì)第三次會(huì)議，會(huì)議公布信息顯示，截至2015年底，理事會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額達(dá)到19139.76億元，基金權(quán)益17968.05億元。其中，全國(guó)社會(huì)保障基金15085.92億元，比上年末增加2676.39 億元;8個(gè)試點(diǎn)省(區(qū)、市)做實(shí)個(gè)人賬戶資金1149.25億元;廣東和山東省委托資金1732.88億元。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，條例的頒布，使更多機(jī)構(gòu)資金投資A股市場(chǎng)有章可依，為市場(chǎng)的穩(wěn)定、健康發(fā)展保駕護(hù)航。

從央行的貨幣政策看，4月份有望持續(xù)向市場(chǎng)輸入流動(dòng)性。昨日，央行公開(kāi)市場(chǎng)將進(jìn)行1400億元7天期逆回購(gòu)操作。另外，公開(kāi)市場(chǎng)昨日將有300億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放1100億元。本周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)小幅凈投放，全周凈投放150億元。申萬(wàn)宏源表示，隨著財(cái)政支出力度加大，3月份財(cái)政存款可能會(huì)超季節(jié)性投放，也會(huì)緩解季末資金面壓力，逆投放可能放量以應(yīng)對(duì)季末月初資金緊張。此外，4月20日左右還將有5510億元MLF到期，也將影響4月份的資金面。CPI指標(biāo)方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局50個(gè)大中城市農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，3月份前兩旬的豬肉和蔬菜價(jià)格未出現(xiàn)季節(jié)性下降，尤其是豬肉價(jià)格大幅上漲，而華東寒潮和南方提前入汛對(duì)蔬菜價(jià)格有支撐，但蔬菜主要是白菜項(xiàng)目?jī)r(jià)格環(huán)比大幅上漲，也并非全面上漲，綜合考慮預(yù)計(jì)3月份CPI或在2.5%左右。由于需求基本面變化導(dǎo)致通脹發(fā)生趨勢(shì)性變動(dòng)，或者物價(jià)變動(dòng)顯著改變通脹預(yù)期并傳導(dǎo)至核心通脹，宏觀政策將作出相應(yīng)調(diào)整，而當(dāng)前核心通脹穩(wěn)中有落。適度的物價(jià)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)是利大于弊的，不應(yīng)該因?yàn)槎唐谖飪r(jià)回升而擔(dān)心，在4月份資金面波動(dòng)情況下，央行可能仍將采取續(xù)作MLF或其他方式補(bǔ)充流動(dòng)性。

中航證券則認(rèn)為，當(dāng)前人民幣快速貶值、資金大幅流出的風(fēng)險(xiǎn)明顯緩解。二季度的大部分時(shí)間內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)再度出手的概率較小，新興市場(chǎng)仍可享受一段緩和期。通縮形勢(shì)緩和。原油價(jià)格繼續(xù)反彈的空間已不大，對(duì)全球通脹水平的影響有限。國(guó)內(nèi)通脹方面，考慮到近期商品價(jià)格的反彈以及去年的低基數(shù)，今年通脹水平將高于去年，特別是PPI的同比回升會(huì)較為明顯，通縮狀況得到緩解。但是從環(huán)比角度看，對(duì)于消費(fèi)品和工業(yè)品價(jià)格回升的空間和持續(xù)性并不十分樂(lè)觀，因此年內(nèi)通脹對(duì)寬松政策的抑制作用不會(huì)很強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)短周期企穩(wěn)反彈，中線繼續(xù)尋底。

技術(shù)篇▲▲▲

A股尋機(jī)突破底部區(qū)域

四月反彈走勢(shì)有望延續(xù)

3月份，上證指數(shù)上漲11.75%、深證成指上漲14.93%，其中，上證指數(shù)單月升幅是2015年5月份以來(lái)最大升幅。從這些跡象來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)股市有開(kāi)始回暖的趨勢(shì)，市場(chǎng)的信心也在恢復(fù)之中。那么，進(jìn)入4月份，各大機(jī)構(gòu)對(duì)A股走勢(shì)又有何判斷呢?

其中，申萬(wàn)宏源對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上方阻力較大，需要震蕩消化。美國(guó)加息預(yù)期再次淡化后，全球市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，滬深股指再次來(lái)到前期高點(diǎn)附近。滬指3000點(diǎn)上方?jīng)_擊多次，始終未能攻克。而創(chuàng)業(yè)板指則在2250點(diǎn)的箱體頂部多次突破后又拉回，出現(xiàn)猶豫徘徊的情況。目前來(lái)看，基本面反彈的邏輯尚未受到嚴(yán)重破壞，市場(chǎng)的預(yù)期目前處于經(jīng)濟(jì)小復(fù)蘇周期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹都是同步向上的，企業(yè)利潤(rùn)應(yīng)該是反彈的周期，因此目前總體是反彈的基本面邏輯。當(dāng)然，由于投資者同時(shí)也預(yù)計(jì)這種復(fù)蘇的持續(xù)性不強(qiáng)，因此風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未大幅提升，盤(pán)面顯示較為謹(jǐn)慎和猶豫。在沒(méi)有做空的邏輯和催化劑出現(xiàn)之前，目前仍是一個(gè)有利于多頭的市場(chǎng)格局，箱體震蕩，嘗試反彈仍是主基調(diào)。

與此同時(shí)，中航證券認(rèn)為，2016年一季度作為“十三五”規(guī)劃的開(kāi)局，從政策和資金上均為二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做了一個(gè)有效的鋪墊。截至3月25日，在2月份至3月份連續(xù)四周的震蕩筑底過(guò)程中，保險(xiǎn)、養(yǎng)老、社保基金、QFII、RQFII、滬股通等國(guó)內(nèi)外各類(lèi)機(jī)構(gòu)抄底資金介入達(dá)2700億

元以上，中登公司最新周開(kāi)戶數(shù)也突破50萬(wàn)戶以上大關(guān)。進(jìn)入二季度后，在“注冊(cè)制推后實(shí)施”、“證金轉(zhuǎn)融資”全面恢復(fù)并下調(diào)資費(fèi)以及帶動(dòng)券商融資利率下調(diào)等的刺激下，市場(chǎng)各類(lèi)資金將有望持續(xù)介入，投資心態(tài)也開(kāi)始恢復(fù)，指數(shù)可能逐步提高右側(cè)震蕩筑底中樞至2850點(diǎn)至3100點(diǎn)。預(yù)計(jì)大盤(pán)4月中下旬尋機(jī)突破底部區(qū)域開(kāi)始繼續(xù)反彈走勢(shì)，進(jìn)入3000點(diǎn)至3400點(diǎn)區(qū)域新一輪震蕩上行過(guò)程!

而以華鑫證券為代表的部分券商則表現(xiàn)的較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為A股市場(chǎng)構(gòu)建新生態(tài)來(lái)日方長(zhǎng)。

華鑫證券指出，近期行情活力收斂，缺乏賺錢(qián)效應(yīng)。目前，A股在3000點(diǎn)附近是進(jìn)還是退陷入嚴(yán)重的焦灼中，雖然吸引眼球的漲停股天天有，但市場(chǎng)缺乏明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，場(chǎng)外資金始終呈觀望態(tài)勢(shì)，場(chǎng)內(nèi)資金呈圍城效應(yīng)。短期市場(chǎng)受到即將陸續(xù)披露的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)制約;從中期局勢(shì)來(lái)看，仍會(huì)受到去年下半年損毀的制度體系未完善，以及市場(chǎng)整體估值不便宜的約束。

在這輪被稱之為“吃飯行情”的反彈過(guò)程中，A股于1月28日第一次止跌于2638點(diǎn)時(shí)的市場(chǎng)兩融杠桿率是2.12%，于2月29日第二次在2638點(diǎn)止跌時(shí)的兩融桿杠率是1.95%，但當(dāng)行情反彈到3月21日3028點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)的兩融桿杠率卻收縮到了1.74%。這與以往行情漲時(shí)兩融杠桿率增，跌時(shí)杠桿率收縮的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)了截然不同的反差。這說(shuō)明對(duì)于這輪反彈，非但場(chǎng)外資金觀望入市，場(chǎng)內(nèi)資金也是越反彈越以謹(jǐn)慎的態(tài)度來(lái)處置。

招商證券表示，市場(chǎng)在3月22日以來(lái)陰跌不斷后，以一根大陽(yáng)線宣布反擊，3月31日寬基指數(shù)震蕩不斷，有藍(lán)籌板塊不斷做出向上突破態(tài)勢(shì)，但是均被擊退，市場(chǎng)量能有所放大。上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指距離高點(diǎn)均有幾個(gè)點(diǎn)的距離，中小板指則創(chuàng)出新高。各指數(shù)的算術(shù)平均線遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于指數(shù)線，證明上攻并非由權(quán)重帶頭沖關(guān)，而是小市值邊緣股票的急速上攻導(dǎo)致。創(chuàng)業(yè)板指則缺乏權(quán)重的支撐，跌幅較大，到收盤(pán)時(shí)小幅度翻綠。

從原則上看，3000點(diǎn)附近的震蕩局面是目前市場(chǎng)心態(tài)的折射。浪形指引的5浪遲遲不能完成，下方的資金支撐則暫時(shí)存在，夾板行情已經(jīng)持續(xù)了兩周。中線方向選擇已經(jīng)迫在眉睫。此處惟一的化解方式是出現(xiàn)向上的長(zhǎng)陽(yáng)線，將整個(gè)復(fù)雜結(jié)構(gòu)作為底部結(jié)構(gòu)處理，即使后期回落，也是寬幅震蕩局面。一旦選擇向下，創(chuàng)新低后目標(biāo)位置將根據(jù)破位處通道的寬度進(jìn)行1倍至2倍數(shù)的測(cè)距。目前的通道寬度已經(jīng)在400點(diǎn)以上，且每天都在擴(kuò)大。

策略篇▲▲▲

存量資金博弈

優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股更具吸引力

目前市場(chǎng)仍是存量資金博弈格局且向上面臨前期套牢盤(pán)壓力，本輪反彈的高度和時(shí)間仍待觀察已成共識(shí)。如何把握4月份行情進(jìn)行布局，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

結(jié)構(gòu)層面，在周期股和成長(zhǎng)股的博弈中，長(zhǎng)城證券更看好成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)，其表示，成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)出眾且彈性較大，預(yù)計(jì)本輪反彈中表現(xiàn)較好;周期股處于前期利好預(yù)期消化及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)驗(yàn)證時(shí)期，更多的是結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注周期品價(jià)格上漲的邏輯鏈條。

本輪市場(chǎng)反彈邏輯尚未被證偽，政策呵護(hù)、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象、匯率空窗期及資金入市意愿均對(duì)股市構(gòu)成支撐。投資機(jī)會(huì)方面，首先，行業(yè)層面，建議關(guān)注TMT、農(nóng)林牧漁、教育、環(huán)保等行業(yè)，精選其中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股;其次，資本運(yùn)作層面，建議關(guān)注殼資源、跌破定增價(jià)和員工持股價(jià)的相關(guān)標(biāo)的;最后，主題性層面，關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全、新能源汽車(chē)等板塊的投資機(jī)會(huì)。

與長(zhǎng)城證券觀點(diǎn)不謀而合的是光大證券，其也關(guān)注成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)。光大證券對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，市場(chǎng)在目前點(diǎn)位可以磨底，如果再下一個(gè)臺(tái)階，機(jī)會(huì)將非常確定。與不確定的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)相比，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的配置價(jià)值。

創(chuàng)業(yè)板的相對(duì)估值具備了一定的彈性，同時(shí)市場(chǎng)經(jīng)歷了系統(tǒng)性下行后，估值大概率上將向分化式調(diào)整演變。在這一背景下，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股有望通過(guò)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)抵消估值壓力，相對(duì)配置機(jī)會(huì)是非常確定的，部分品種存在正收益的空間。繼續(xù)推薦電子、電力設(shè)備、環(huán)保、養(yǎng)殖和化工部分景氣度好轉(zhuǎn)子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司。

此外，中泰證券也認(rèn)為，市場(chǎng)有望延續(xù)此前反彈行情。配置上，首先，短期關(guān)注中小成長(zhǎng)股;其次，密切關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)力度加強(qiáng)之下，投資數(shù)據(jù)企穩(wěn)帶動(dòng)周期性行業(yè)的相對(duì)收益行情;最后，關(guān)注年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)行業(yè)，關(guān)注高送轉(zhuǎn)預(yù)期行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，滬深兩市已有1298家上市公司已披露2015年年報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司達(dá)823家，其中，凈利潤(rùn)翻倍公司突破200家。一季報(bào)方面，目前，共有583家上市公司披露一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)喜公司達(dá)到372家，占比為63.81%。

而主題性投資品種則成為中投證券首選。中投證券認(rèn)為，大盤(pán)大幅反彈過(guò)后震蕩整理，拋壓有所加重，直接表現(xiàn)為連續(xù)兩次上攻失敗，目前大盤(pán)已運(yùn)行至前期密集成交區(qū)，箱體上沿強(qiáng)阻力位需要增量資金配合下才容易形成有效突破。預(yù)計(jì)大盤(pán)延續(xù)震蕩概率較大，個(gè)股仍有結(jié)構(gòu)性行情，建議投資者在震蕩中逢低關(guān)注“一帶一路”、旅游、體育等板塊。

股票投資策略與上述機(jī)構(gòu)較為不同的是平安證券，其更傾向于均衡配置。平安證券建議增配藍(lán)籌股，注重主題性博弈機(jī)會(huì)和應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的通脹彈性的防御性配置。第一，防御性板塊(食品飲料、農(nóng)林牧漁和生物醫(yī)藥);第二，供給側(cè)改革領(lǐng)域;第三，新興消費(fèi)板塊，文化、傳媒、體育和教育。(記者 趙子強(qiáng) 任小雨 吳珊 喬川川)